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超預期降息落地 貨幣政策靠前發力


中國產業經濟信息網   時間:2024-02-22





  2024年貸款市場報價利率(LPR)迎來首降。2月20日,最新LPR報價出爐:1年期LPR“按兵不動”,為3.45%;5年期以上LPR由4.2%調整至3.95%,大幅下調25個基點,降幅超出市場預期。分析人士指出,由于5年期以上LPR降幅較大,此次LPR實際下行幅度總體更大,將有效帶動社會綜合融資成本繼續下行,金融支持實體經濟力度進一步提升。


  央行選擇在此關鍵時點施行LPR降息,體現出貨幣政策靠前發力、穩好開局的考量。一業內權威專家指出,2023年我國經濟增速達5.2%,其中有低基數因素的影響。今年若要繼續保持合理的經濟增速,一季度需要宏觀政策靠前發力,及早體現政策成效。LPR作為銀行貸款定價基準,直接關系到企業和居民的融資成本和財務支出變化,2月LPR下行有助于進一步帶動實際貸款利率降低,促進社會融資成本穩中有降,激發實體經濟有效需求。


  從具體操作看,央行此次操作為非對稱降息。談及出現該情況的原因,中信證券首席經濟學家明明表示,從歷史上看,5年期以上LPR調整的幅度小,有補降的需要。同時,自去年底以來,人民銀行通過降低存款利率和降準,已經實現和達到調整長期LPR的條件。


  除此之外,中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出,5年期以上LPR大幅下行有利于更好促進投資和消費,更好地配合近期各項穩地產政策效果釋放,支持房地產市場平穩健康發展,也有利于減少地方政府債務置換過程中的利息支出,緩釋風險。


  值得注意的是,此次大幅調降的5年期以上LPR,是個人住房貸款定價的主要參考基準。這也意味著,此次調整后,全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%,新發放房貸利率將有所下降,存量房貸利率也將在重定價日相應調整,可節省房貸借款人利息支出。


  “5年期以上LPR大幅度、超預期下降,首先傳遞出提振居民住房消費、促進房地產市場平穩發展的強烈信號。5年期以上LPR下降之后,居民房貸利息支出將減少,有助于提振居民住房消費的意愿和能力。對存量房貸而言,房貸利率將在重定價日之后進行調整;對新增房貸而言,預計多數銀行將在本次LPR基礎上保持加點不變,進而降低新增房貸實際利率?!闭新撌紫芯繂T董希淼表示。


  同時,董希淼指出,5年期以上LPR大幅下降,還將降低企事業單位貸款中長期貸款利率,進一步激發企事業單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項目、基礎設施建設,也有助于減輕地方債務利息支出壓力。


  今年來,貨幣政策靠前發力的特征進一步凸顯,金融支持實體經濟力度進一步提升。1月25日,支農支小再貸款、再貼現利率下調0.25個百分點,2月5日,法定存款準備金率下調0.5個百分點,釋放中長期流動性約1萬億元,均有利于降低銀行資金成本。業內人士指出,此次1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下降,既保持對實體經濟合理的支持力度,又兼顧內外均衡,提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。


  展望后續貨幣政策,市場普遍預期,今年通脹將溫和回升,實際利率還有下行空間。在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下,保持較低的利率水平,有助于持續支持國民經濟恢復向好,未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間。


  董希淼預計,下一階段,人民銀行將繼續降低政策利率,引導銀行降低存款利率,推動LPR持續下行,進一步降低實體經濟融資成本,為經濟加快恢復和持續回升創造更加適宜的貨幣金融環境。也就是說,無論是政策利率還是市場利率,無論是存款利率還是貸款利率,下一步都還有下降的空間和可能。


  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,由于目前經濟處于復蘇關鍵階段,后續降息等工具仍在工具箱,但具體實施需要看國內需求恢復進度、物價回升節奏,以及房地產復蘇情況等。(記者 向家瑩)


  轉自:經濟參考報

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